中国巴菲特赵丙贤资本并购武器之“护城河”

——沃华医药并购康辰药业

7月15日沃华医药公告显示：山东沃华医药科技股份有限公司（以下简称“沃华医药”或“公司”）拟以18,145.80万元的价格收购辽宁康辰药业有限公司（以下简称“康辰药业”或“标的公司”）51%股权。

此次沃华医药并购康辰药业，是继5月20日宣布收购南昌济顺制药后的又一次并购战略实施。沃华医药并购模式已开启，或将有更多的新目标企业会被纳入沃华医药的战略“版图”。而对于目标企业的选择，沃华医药的并购武器其实早已“亮剑”，沃华医药实际控制人赵丙贤在年初时就曾公开表示，投资一定要选择了解的上市公司，清楚它的运营情况，且它要拥有独特的产品、独特的模式，即具备不可复制的竞争力，在选定的合适价格后进入。

独家专利产品是护城河的重要组成部分

沃华医药一直以来的高速增长依赖的护城河就是独家产品心可舒片，而沃华医药的业绩在沪深两市的中报能拔得头筹其功不可没。

康辰药业主导产品骨疏康颗粒（胶囊）是卫生部批准的第一个治疗骨质疏松症的中成药，被认定为国家中药保护品种、国家医保产品、国家“九五医学攻关项目”、国家“重点技术创新项目”、卫生部“十年百项计划”推广项目等，在国家十一五、十二五规划教材《中医骨伤科学》中明确作为骨质疏松症治疗的推荐用药，是拥有国家发明专利的独家产品。骨质疏松症病人约9000万人，到2050年将激增至2亿多人，占人口的13.2%。每年由于骨质疏松发生髋部骨折的患者超过百万人，其中95%发生在50岁以上的中老年人身上。

“资源共享、协同增效会”产生巨大的飞轮效应

心可舒片和骨疏康颗粒（胶囊）的治疗领域紧密相关，骨疏康颗粒（胶囊）用于骨质疏松症，心可舒片治疗冠心病，两者都是中老年长期慢性病种，患者的重合度极高。两个产品营销活动面对的医生、科室大多是一致的，如中医科、内科，面对的药理、药效、临床研究专家很多是一致的，面对的患者大部分也是一致的，十分有助于降低客户开发和维护成本。

沃华医药依托全国22个省市设立了办事处，覆盖全国29个省市的6000多家医院、近万家门诊及大型药店，拥有千人的营销队伍，可直接进行营销上的资源共享，从而达到赵丙贤说到的飞轮效应，更快的运转起来。

在完成对济顺制药、康辰药业的收购后，沃华医药将逐渐形成心可舒片、荷丹片（胶囊）、骨疏康颗粒（胶囊）、防参止痒颗粒等15个独家品种的强大独家产品组合，资源共享、协同增效的平台效应将迅速增强。根据原股东的业绩承诺，2015年因收购该两家企业而为公司增加的净利润，就可使公司2015年业绩较2014年增长近30%。

由此，我们不难看出，赵丙贤对本次沃华医药并购康辰医药是经过精密的筹划，两家公司都以《有效动作论》为共同的核心理念，又都以独家医保专利药品为核心，构筑了一条又宽又长的护城河！这就是中国巴菲特赵丙贤的资本运作的秘密。