据独角兽早知道（ID：iponews）独家消息源，网易有道目前正在进行PDIE，36氪则将会在10月11日（本周五）启动PDIE。

　　作者 | Arti本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

　　最近很多朋友都在抱怨没有提前于市场的消息发布出来。

　　我怀疑大家就是十一假期休息的太安逸了。

　　看不惯我们老老实实 划水 做推送。

　　这不是，照顾到昨天是正式上班的第一天，我们特意把消息安排在今天推给大家。

　　我们曾经在8月27日和9月27日分别放出了36氪和网易有道赴美IPO的消息。

　　而这两家公司最近终于启动了PDIE，网易有道目前正在进行PDIE中，而36氪则要在这周五正式启动分析师预路演。

　　36氪拟融资的数额还只是占位符，我们主要来关注一下网易有道这家公司。

　　其实有看过我们之前对于招股书分析的读者应该有印象，网易有道是网易旗下的子公司，在这次上市过程中，获得了网易最大机构股东Orbis基金重金加持。

　　网易有道在这次发行同时，会同步进行私募配售，Orbis基金承诺向有道购买总额为1.25亿美元的A类普通股。

　　好像没什么毛病。

　　慢着，让我们再看一下：Orbis会拿1.25亿美元，有道这次总共发2.5亿美元。

　　现在还剩下1.25亿美元。

　　我们通过接近交易的人士得知，有道这次赴美IPO中，网易CEO丁磊和有道CEO周枫会以个人名义继续认购...

　　保守估计还会剩下1亿美元左右，而我们都知道，摩根士丹利、瑞士信贷、花旗、中金、汇丰会担任这次公开招股的联席承销商。

　　1亿美元左右的份额，要拿给五家投行分。

　　丁磊这种肥水不流外人田的手段真是令人迷醉。

　　关键是虽然有道的成长速度比较可观，但现在依然处在巨大的运营亏损中，并且还在持续烧钱。

　　总体来说就是：

　　营收持续增长，且呈加速势头；

　　毛利润大提升，但毛利率降低；

　　运营利润为负，利率波动剧烈；

　　最后运营需要的现金还在增加。

　　有人说，你去看看市场研究报告。

　　嗯，我去看了。根据iResearch的报告，中国的线上教育市场2012年总规模大概是99亿美元，2018年已经增长到了352亿美元，到2025年预计会超过760亿美元。

　　那么且不说中国教育企业面对监管环境改变带来的巨大冲击。

　　仅看在线教育板块，2014年开始在线教育疯狂扩张，平均每天会诞生2.6家在线教育公司，到了2018年，每天甚至会有在线教育企业的2笔融资事件出现。

　　但回到2019年，移动互联网红利消失殆尽，大量中小在线教育机构猝死。

　　51talk领先上市，现在市值暴跌到1.4亿美元，6年亏损达到20亿元。

　　VIPKID整体估值从60亿美元跌到45亿美元，传言很久的融资昨天终于实锤。

　　大量企业开始不计成本地疯狂烧钱抢夺客源，获客成本越来越高。

　　这其中有道的优势在于，可以通过网易邮箱和网易云音乐这样的王牌产品进行引流，获客成本与难度相对较低。

　　但不能忽视的是，有道的产品线还包括线上词典、翻译解决方案和智能设备等等，这也就意味着有道还需要为自己的硬件去争取广告客户。

　　他们不仅仅要和互联网企业竞争，还要在像报纸、杂志和电视这样的广告载体进行竞争。

　　中国线上教育市场机会很大，有道的营收和毛利润增长强劲，但运营亏损和烧钱幅度不能忽视。

　　当然，一如既往，独角兽早知道（ID：iponews）也会持续关注网易有道和36氪赴美上市的后续进展。

　　参考：懂财帝，腾讯美股

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