受疫情防控和宏观环境影响，第三季度公司收入同比下滑，但降幅相比于第一、第二季度已经显著收窄，同时公司在第三季度实现单季度盈利，扭转了前两个季度亏损的局面，迎来业绩向好的转折点，实现在同行业率先复苏振兴市场。

收入位居行业第二，偿债各项指标行业第一

2020年初新冠肺炎疫情发生以来，对旅游行业造成一定冲击，对旅游行业相关公司带来了一定的不利影响。截至10月29日晚间，申万旅游景点板块下的11家上市公司已全部披露2020年三季报，黄山旅游前三季度总营收位居行业第二，受冲击程度低于业内多数企业，并且恢复较快。

通过对比可以发现，黄山旅游偿债能力维持稳定，各项指标均列行业第一位。其中，速动比率为8.70，偿还流动负债能力很强，流动比率为8.82，因此也不存在短期偿债风险，并且这两项指标比去年同期显著提升。现金比率为8.30，相比于2019年前三季度的2.51，即时支付现金能力没有因疫情影响而削弱，反而大幅加强。

尤其值得关注的是，截至2020年9月30日，黄山旅游的资产负债率为6.10%，不仅是当前行业内最低的负债率，也是公司上市20年以来的最低水平，较低的负债率让公司连续4个季度财务费用为负，增加了利润。

作为轻资产的文旅企业，公司较好的偿债能力为下一步的发展提供更大的空间。公司当前正加快实施转型发展，奋力推进“二次创业”，努力将黄山旅游打造成为“中国一流、世界知名旅游目的地品牌企业”，扎实推进北海宾馆和排云楼宾馆改造、花山谜窟核心景区提升、黟美小镇、黄山旅游CBD等众多项目，公司可在没有负担的条件下通过多种方式融资，满足建设资金需求。

公司在三季报中表示，将利用旅游业复苏和振兴的有利时机，加快重点项目建设，加强市场营销，严控成本费用，积极争取有利的政策支持等手段，尽量减少本次疫情对公司造成的不利影响。

走多元化发展道路，加速黄山旅游裂变升级

三季报显示，1-9月受新冠肺炎疫情影响进山人数同比下降64.14%。黄山旅游董事长章德辉今年5月曾对媒体表示，景区的商业基本逻辑就是门票经济，黄山旅游也正在加快转型升级，稳步推进“走下山、走出去”战略，以期逐渐降低对门票经济的依赖，走多元化发展道路。

因此，今年以来黄山旅游坚定不移的围绕“山水村窟”“旅游+”等系列战略，加快推进从项目储备向落地运营转变，对已经完成布局的项目正在加快推进产品策划、方案设计等前期工作；对符合公司战略方向的新项目加快论证分析纳入储备项目；对部分时机不够成熟的子项目进行布局调整，更加聚焦旅游主业。

此外，黄山旅游正在抢占数字旅游时代制高点，着力借助外部技术、品牌、生态优势加速黄山旅游裂变升级，向平台型、科技型、互联网公司转型，人才梯队不断完善，管理水平也在不断提升。

值得期待的是，属于第四季度的国庆“十一黄金周”今年叠加中秋，时长达8天，为第四季度加速恢复开了好头。黄山景区国庆8天接待游客12.67万人次，同比恢复近8成。国信证券近期研报指出，出境游受限以及国内疫情防控良好的背景下，预计未来国内旅游消费仍然延续复苏趋势，该券商把黄山旅游作为重点推荐标的，投资评级为“增持”。