“舒克”牙膏或将成为港股国货牙膏第一股？

　　港交所消息，2月8日，舒客牙膏母公司薇美姿实业(广东)股份有限公司(下称“薇美姿”)正式向港交所递交了招股书，联席保荐人是农银国际和法国巴黎银行，有望成为港股国货牙膏第一股。

　　多个细分市场市占率排名第一

　　招股书显示，薇美姿于2014年成立，2021年12月改制为股份有限公司，是一家口腔护理产品提供商，旨在通过一站式及多元化的产品改善消费者的口腔健康及卫生。

　　招股书显示， 薇美姿旗下有舒客(Saky)及舒客宝贝(SakyKids)两个核心品牌，主要产品包括基础口腔护理产品、电动口腔护理产品及专业口腔护理产品。2021年前9个月，这三大产品类别分别占主营收入的74.7%、14.9%和9.8%。

　　薇美姿招股书援引咨询公司弗若斯特沙利文的数据称，在2020年所有口腔护理产品中，按零售额计算，薇美姿的市场份额为5.3%，排名第四。

　　招股书披露，以2020年的零售额计算，薇美姿在多个细分市场排名第一。薇美姿是中国最大的儿童口腔护理产品提供商，市占率为20.4%；其在中国美白牙膏品牌中市占率排名第一，为11.3%；薇美姿以4.3%的市场份额在中国电动口腔护理市场中排名第四。

　　民生证券援引前瞻产业研究院的统计数据表示，中国牙膏市场销售额为300亿左右，其中云南白药以20%的市场份额位居第一。2019 年，我国口腔护理行业 TOP5品牌市场份额分别为云南白药、好来(黑人)、高露洁、佳洁士、舒客。

　　定位高端牙膏市场，毛利率超六成

　　民生证券研报指出，舒客于2006年进军口腔领域、瞄准高端市场，牙膏定价28元一支，而高露洁牙膏最高仅十几元。

　　高端定价策略下，薇美姿的毛利率超五成，且呈逐年增长趋势，目前已超60%。招股书披露，薇美姿的毛利率在2019年、2020年以及2020年前九个月与2021年前九个月，分别为53.8%、58.1%、57.8%和62.8%。

　　招股书显示，薇美姿在2019年、2020年以及2020年前九个月和2021年前九个月的营收分别为16.62亿元、16.16亿元、10.72亿元和12.3亿元；同期净利润分别为5049万元、2.11亿元、1.34亿元和-4.94亿元。

　　2021年薇美姿净利润出现大幅亏损，对此，薇美姿表示，当期计入了5.74亿元的账面值变动所致。公司给出的原因是早期投资者具有其他优先权的可赎回注资转换为股权，在2021年9月底公司已转为流动资产净值状况。

　　曾遭“童话大王”维权，后双方达成合作

　　2016年，薇美姿把“舒克”注册为防御性商标(指同一商标所有人在非同种商品上注册同一个著名商标，以防止他人使用著名商标)，其在招股书中表示，该商标并未在业务运营和产品营销中使用过。但这一行为于2018年12月遭到“童话大王”郑渊洁公开维权。

　　郑渊洁为《舒克和贝塔》童话小说的作者，“舒克”是其原创的知名文学角色名称，该作品创作于1982年。

　　2019年，国家知识产权局判决薇美姿宣告注册的第17195498号“舒克”商标(第3类，牙膏等)无效。

　　但于IPO前夕，薇美姿和郑渊洁达成授权合作，或为其上市扫清阻碍。

　　2022年1月6日，郑渊洁在微博发文称，授权薇美姿使用“舒克贝塔”名称和形象推广销售国产儿童口腔护理产品，共同致力于维护中国儿童口腔健康。郑渊洁认为，此前薇美姿撤诉以及表达相关歉意的举动证明了该公司尊重知识产权的诚意。

营销成本占总营收四成，重金请明星代言

　　从销售和经销开支来看，薇美姿十分依赖营销。

　　招股书显示，在2019年度、2020年度以及2020年前九个月与2021年前九个月，薇美姿的销售及经销开支占总营收分别为44.2%、39.1%、41.2%及41.3%。

　　近两年，薇美姿营销动作频频。就在2019年，舒客曾签约贝克汉姆、李冰冰等明星作为其产品代言人。

　　招股书显示，薇美姿于2019年大力签约明星代言，广告开支高达1.11亿元，2019年后明星代言结束，广告开支减少约6000万元。